O desenvolvimento do mercado de capitais está a criar novas oportunidades para a gestão profissional da poupança e para o financiamento da economia angolana.

O mercado financeiro angolano atravessa uma fase de transformação que merece ser observada para além do crescimento do número de instrumentos, intermediários e operações disponíveis. O verdadeiro significado desta evolução está na possibilidade de criar um sistema financeiro mais diversificado, capaz de aproximar poupança, investimento e economia real.

Durante muito tempo, a relação dos agentes económicos angolanos com o sistema financeiro esteve predominantemente concentrada nos produtos bancários tradicionais. Hoje, o desenvolvimento do mercado de capitais começa a ampliar esse horizonte.

As ofertas públicas, a negociação de acções e obrigações, o crescimento dos OIC – Organismos de Investimento Colectivo –, a actividade das SGOIC – Sociedades Gestoras de Organismos de Investimento Colectivo – e a crescente presença de investidores no mercado demonstram que estão a ser criadas novas alternativas de financiamento e aplicação de capital.

Neste contexto, a gestão de activos deixa de ocupar uma posição periférica e passa a assumir uma função estratégica: transformar recursos financeiros disponíveis em capital organizado, diversificado e orientado para a criação de valor.

Da poupança ao investimento

Uma das funções fundamentais de qualquer mercado financeiro é estabelecer uma ponte entre quem possui recursos disponíveis e quem necessita de capital.

Famílias, empresas e investidores institucionais acumulam poupança. Paralelamente, empresas, projectos imobiliários, infra-estruturas e outros sectores da economia necessitam de financiamento para crescer.

Quanto mais eficiente for essa ligação, maior será a capacidade do sistema financeiro de contribuir para o desenvolvimento económico. É precisamente nesta intermediação que a gestão de activos desempenha um papel determinante.

Gerir activos não significa simplesmente comprar acções, obrigações ou imóveis. Significa definir uma estratégia de alocação de capital considerando objectivos de rentabilidade, horizonte temporal, liquidez, diversificação e, sobretudo, risco.

Quando esta actividade é realizada através de estruturas profissionais, o investidor deixa de olhar isoladamente para cada oportunidade e passa a enquadrá-la numa estratégia global de investimento.

Os OIC representam um dos exemplos mais evidentes dessa transformação. Ao agregarem recursos de diferentes investidores sob uma política de investimento definida, permitem que o capital seja gerido de forma colectiva e profissional.

O crescimento desta indústria em Angola constitui, por isso, mais do que uma evolução estatística do mercado de capitais. Representa o desenvolvimento de uma nova forma de organizar a poupança e direccioná-la para diferentes classes de activos.

Um mercado que precisa de profundidade

O desenvolvimento do mercado de capitais não deve, contudo, ser avaliado apenas pelo número de instrumentos disponíveis ou pelas operações realizadas. Um mercado verdadeiramente desenvolvido precisa de profundidade, liquidez, transparência, diversidade de investidores e qualidade de informação. Quanto maior for a diversidade de produtos, maior deverá ser igualmente a capacidade de os investidores compreenderem aquilo que estão a adquirir.

Uma obrigação não deve ser analisada apenas pela taxa de juro que oferece. Uma acção não deve ser avaliada exclusivamente pelo comportamento da sua cotação. Um fundo não deve ser seleccionado apenas pela rentabilidade apresentada. E um imóvel não deve ser considerado um bom investimento simplesmente porque o seu preço aumentou.

A pergunta relevante é outra: qual é a relação entre risco e retorno e que papel deve aquele activo desempenhar numa carteira?

Esta mudança de perspectiva é essencial. O crescimento da oferta de produtos financeiros sem o correspondente desenvolvimento da capacidade de análise pode aumentar a participação no mercado, mas não necessariamente melhorar a qualidade das decisões de investimento. É aqui que a gestão profissional de activos acrescenta valor.

Do património imobiliário ao activo financeiro

Esta discussão assume particular importância no sector imobiliário. Angola possui um volume significativo de património detido por empresas, instituições financeiras, entidades públicas e investidores privados. Contudo, possuir um imóvel e gerir um activo imobiliário são conceitos diferentes.

Na perspectiva da gestão de activos, um imóvel deve ser analisado pela sua capacidade de produzir rendimento e preservar ou aumentar valor.

Isso implica avaliar indicadores como ocupação, qualidade dos arrendatários, duração dos contratos, rendas, custos operacionais, necessidades de investimento, localização, liquidez e retorno esperado.

É neste contexto que os FII – Fundos de Investimento Imobiliário – podem assumir uma função relevante.

Ao integrarem activos imobiliários em estruturas de investimento reguladas e profissionalmente geridas, podem contribuir para aproximar o mercado imobiliário do mercado de capitais, introduzindo maior disciplina na avaliação, gestão e acompanhamento dos activos.

Esta evolução pode ser particularmente importante num mercado em que parte significativa da riqueza continua concentrada em activos físicos.

Transformar património em activos economicamente produtivos poderá constituir uma das oportunidades mais interessantes para o desenvolvimento futuro da gestão de activos em Angola.

Diversificação exige gestão de risco

Existe, contudo, um princípio que não deve ser perdido à medida que o mercado cresce: mais oportunidades significam também mais decisões de risco.

O aparecimento de novos instrumentos não elimina o risco; apenas cria novas formas de o distribuir.

Risco de crédito, risco de mercado, risco de liquidez, risco de concentração, risco operacional e exposição à inflação devem fazer parte de qualquer decisão de investimento.

Num contexto inflacionista, por exemplo, uma rentabilidade nominal positiva pode não representar necessariamente criação efectiva de riqueza. Da mesma forma, uma queda temporária na cotação de uma acção não significa automaticamente deterioração equivalente do valor económico da empresa.

Distinguir preço, valor, rentabilidade e risco será, portanto, cada vez mais importante para investidores e gestores.

A maturidade do mercado dependerá não apenas da capacidade de atrair novos participantes, mas também da qualidade das decisões tomadas por esses participantes.

A próxima etapa

Angola já dispõe de importantes componentes desta arquitectura: a CMC – Comissão do Mercado de Capitais –, a BODIVA – Bolsa de Dívida e Valores de Angola –, intermediários financeiros, sociedades gestoras, investidores institucionais e um universo crescente de instrumentos e veículos de investimento.

A próxima etapa deverá ser transformar esta infra-estrutura em maior profundidade de mercado.

Isso exigirá ampliar a base de investidores, desenvolver produtos adequados às necessidades da economia, melhorar a liquidez, reforçar a transparência e a governação, aumentar a qualidade da informação disponível e continuar a investir em literacia financeira.

Mas exigirá também profissionais capazes de olhar para além do produto financeiro individual. Porque gerir activos é, em última análise, gerir capital, risco e tempo.

E talvez seja precisamente aqui que esteja uma das maiores oportunidades do mercado financeiro angolano.

O desafio já não é apenas criar mais instrumentos financeiros. É construir uma indústria capaz de transformar poupança e património em capital produtivo, canalizando recursos para empresas, imóveis, projectos e sectores capazes de gerar rendimento e contribuir para o crescimento económico.

Um mercado de capitais mais desenvolvido cria oportunidades. Uma gestão de activos mais profissional ajuda a transformar essas oportunidades em decisões estruturadas de investimento.

A combinação das duas poderá ser uma das peças fundamentais para que o sistema financeiro angolano evolua de um mercado predominantemente assente na intermediação tradicional para um verdadeiro ecossistema de mobilização e gestão de capital.